Presentazione corporate

SPHERE Investments

Investimenti nella sanità basati su evidenze oggettive

Real estate, analisi clinico-gestionali, data analytics e capitale strategico per migliorare la salute pubblica.

Language EN FR IT ES DE

L’erogazione delle cure sta cambiando

Le infrastrutture devono seguire la riorganizzazione delle cure.

I sistemi sanitari dei Paesi ad alto reddito e dei mercati OCSE si stanno spostando da un modello erogativo focalizzato su cure centralizzate verso modelli più preventivi, predittivi e di prossimità. Ne deriva una nuova tesi infrastrutturale: la cura deve essere più vicina al bisogno, più adatta alla gestione longitudinale della salute e più specializzata dove la complessità lo richiede.

Fattore 01

Invecchiamento + longevità

L’invecchiamento non è più soltanto una questione demografica. È una questione infrastrutturale: longevità, fragilità, declino cognitivo e dipendenza aumentano la domanda di senior living, assistenza, memory care, monitoraggio e ambienti orientati al recupero.

Fonti: U.S. Census / PRB; Eurostat; OCSE / proiezioni UN WPP. Valori arrotondati per uso presentazione.

Quota di popolazione 65+

US 2025~18%

US 2035~21%

EU 2025~22%

EU 2035~25%

OECD 20501 su 4+

Fattore 02

Carico cronico + comportamentale

Malattie croniche, multimorbilità e salute mentale generano una domanda ricorrente e di lunga durata nei sistemi sanitari sviluppati. La salute mentale diventa sempre di più una componente strutturale del bisogno sanitario.

Fonti: CDC, carico delle malattie croniche; OCSE / Eurostat EU-SILC, Health at a Glance: Europe; salute mentale OCSE. Valori arrotondati per uso presentazione.

Carico cronico e comportamentale

USA 1+ cronica~75%

UE 65+ multimorbilità~43%

Salute mentale OCSE1 su 2

La domanda ricorrente richiede sempre più prevenzione, diagnostica, monitoraggio, e gestione coordinata delle cure.

Fattore 03

Medicina 4P

La medicina si sta spostando da un approccio reattivo alla gestione proattiva della salute: preventiva, predittiva, personalizzata e partecipativa. Prevenzione e predizione richiedono diagnosi più precoci, più diagnostica, dati longitudinali, monitoraggio e coinvolgimento del paziente fuori dall’ospedale.

Quadro: letteratura sulla medicina P4 / systems medicine e impostazione del Buck Institute.

Cura reattivaEpisodi di malattia, intervento tardivo, utilizzo centrato sull’ospedale.

Predittiva + preventivaDiagnosi più precoce, percorsi personalizzati, monitoraggio e comportamenti di salute partecipativi.

Fattore 04

Riorganizzazione del continuum di cura

Il continuum si sta riorganizzando attorno a un coinvolgimento sanitario più precoce e permanente, all’accesso ambulatoriale, alla gestione delle cure croniche e comportamentali, all’assistenza domiciliare e senior, a contesti acuti specializzati ad alta complessità e al recupero / riabilitazione.

Sintesi SPHERE delle tendenze di erogazione delle cure nei mercati sviluppati.

Wellnessprevenzione · screening · longevitàpermanente

AmbulatorialeASC · MOB · urgent care · diagnosticadistribuito

Cronico / comportamentalegestione · accesso · coordinamentoricorrente

Domicilio / seniormonitoraggio · assistenza · livingcontinuo

STACH specializzatointervento complesso ad alta intensitàfocalizzato

Recupero / riabilitazionepost-acuto · ritorno alla funzionerisultati

Conseguenza per le infrastrutture Gli asset tradizionali sono stati costruiti per capacità episodiche. Il real estate sanitario è oggi il livello operativo fisico dei nuovi modelli di cura.

DoveLa cura si avvicina al bisogno: wellness, ambulatoriale, comunità, domicilio e senior living.

PerchéInvecchiamento, malattie croniche, salute comportamentale, prevenzione e nuovi modelli di cura.

ComeAttraverso infrastrutture “purpose-built”, adattive, e “data informed”

Complessità del settore

Il real estate sanitario si colloca all’intersezione di più sistemi.

I driver della domanda sono visibili. La disciplina consiste nel comprendere le variabili operative che determinano la performance delle infrastrutture sanitarie: economia degli operatori, lavoro, policy, rimborso, evoluzione clinica, geografia, struttura proprietaria, ricerca e sviluppo dell’AI, mercati dei capitali e obsolescenza degli asset.

Livello operativoInfrastruttura sanitariaUna piattaforma fisica per l’erogazione di cure regolamentate, labour-intensive e abilitate dai dati.

Variabile 03PolicyPriorità di politica sanitaria, regimi autorizzativi e supervisione della qualità influenzano accesso, finanziamento, direzione strategica e pianificazione della capacità.

Variabile 04RimborsoTariffe e modelli di pagamento definiscono l’economia dei servizi e la capacità di reinvestimento degli operatori.

Variabile 01Economia degli operatoriMargini operativi e performance delle linee di servizio influenzano la capacità di reinvestimento e la sostenibilità degli asset.

Variabile 02Intensità di lavoroDisponibilità, retention e produttività del personale definiscono sempre più capacità, qualità e performance operativa.

Variabile 08Ricerca + AIInnovazione clinica, workflow abilitati dall’AI e infrastruttura dati ridefiniscono diagnostica, monitoraggio, staffing e progettazione delle strutture.

Variabile 09Mercati dei capitaliCondizioni di equity, debito e liquidità influenzano ricapitalizzazioni, ammodernamenti e liquidità del mercato.

Variabile 05Evoluzione clinicaMigrazione ambulatoriale, prevenzione, salute comportamentale e modelli di chronic care cambiano i requisiti fisici della cura.

Variabile 06Geografia + accessoLe medie nazionali sono fuorvianti; bisogno sanitario e offerta di provider variano materialmente a livello locale e regionale.

Struttura di mercatoStock detenuto dagli operatoriGran parte del settore resta di proprietà e gestione dei fornitori di servizi sanitari, creando frammentazione e potenziale di istituzionalizzazione.

Variabile 07Obsolescenza degli assetLo stock esistente è spesso disallineati rispetto a tecnologia, accesso, energia, flussi dei pazienti e nuovi requisiti di erogazione delle cure.

Perché la specializzazione conta

La complessità crea barriere all’ingresso.

Le infrastrutture sanitarie non possono essere valutate solo attraverso canone, posizione e durata del contratto di affitto. Richiedono una lettura più ampia del sistema sanitario nel quale l’immobile è posizionato.

Caratteristica strutturale

La proprietà immobiliare è spesso operativamente coinvolta nella gestione

A differenza di settori immobiliari più istituzionalizzati, le strutture sanitarie spesso gravano sui bilanci degli operatori, nelle reti di cura e nei sistemi locali di erogazione.

US + EUAmpio stock ancora controllato dagli operatori

BarrieraComplessità di policy, regolamentazione, lavoro, capitale e modelli di cura

Implicazione d’investimento

Le piattaforme specializzate vedono ciò che il capitale generalista non coglie.

Per SPHERE, la complessità del sistema diventa un vantaggio di sourcing, underwriting, modernizzazione e partnership.

ConclusioneLe infrastrutture sanitarie non possono essere valutate come real estate tradizionale.

Opera all’intersezione tra erogazione delle cure, policy pubblica, rimborso, regolamentazione, lavoro, gestione, ricerca, allocazione del capitale, geografia, struttura proprietaria e modernizzazione infrastrutturale.

Perché esiste SPHERE

SPHERE è stata fondata per rispondere alla complessità delle moderne infrastrutture sanitarie.

Le infrastrutture sanitarie non possono essere comprese solo attraverso metriche immobiliari. SPHERE integra intelligence clinica, di salute pubblica, operativa, demografica, di policy e di mercato dei capitali nei propri processi d’investimento basati su evidenze.

La nostra tesi

Una asset class diversa richiede una piattaforma d’investimento diversa.

SPHERE nasce da un disallineamento strutturale: l’erogazione delle cure diventava più distribuita, data-driven e operativamente intensa, mentre i framework d’investimento restavano in larga parte asset-centrici.

Basato su evidenzeDecisioni d’investimento fondate su domanda sanitaria, accesso, risultati e dati di sistema.

Guidato da espertiProspettive mediche, di salute pubblica e operative integrate nella logica di underwriting.

Integrato + scalabileIntegrazione verticale che include le diverse tipologie di sub-asset classes, operatori, geografie e soluzioni di capitale.

Architettura della piattaforma

Dall’intelligence all’esecuzione

Allocazione del capitale

Le nostre convinzioni d’investimentoStrategia, selezione dei mercati, selezione degli asset e del capitale adatto.

↓

Healthcare intelligence

Salute pubblica + contesto clinicoDomanda, percorsi di cura, epidemiologia, accesso e interpretazione della policy.

Livello analytics

Dati, mapping e strumenti decisionaliAnalisi geospaziali, demografiche, di offerta, operatori e mercato.

Livello operativo

Operatori, sistemi e partnershipRelazioni privilegiate a supporto dell’attività d’investimento, diligence e modernizzazione degli asset.

Livello infrastrutturale

Asset reali come piattaforme di curaStrutture adattate a dove, come e perché viene erogata la cura.

Perché conta

La specializzazione diventa il vantaggio di underwriting.

Mercati miglioriIndividuare dove domanda, offerta, accesso e demografia creano bisogni durevoli.

Operatori miglioriValutare resilienza, coerenza con il modello di cura e potenziale di partnership.

Asset miglioriUnderwriting di adattabilità, obsolescenza e potenziale di modernizzazione.

Gestione miglioreMigliorare esecuzione post-acquisizione, gestione operativa degli asset e riposizionamento strategico.

Risultati finanziari miglioriTradurre migliore selezione e gestione in performance risk-adjusted più solide.

Outcome + esperienza miglioriAllineare le infrastrutture migliorando l’accessibilità per i pazienti, qualità della cura ed esperienza.

PIATTAFORMA DI DATA INTELLIGENCE

Il livello di intelligence al servizio dell’intero ciclo di investimento.

La piattaforma analytics di SPHERE converte ricerca, dati ed expertise in strumenti utilizzati in ogni fase dell’esecuzione dell’investimento.

70+Strumenti predittivi

4+TBDati gestiti

140Fonti integrate

10Domini dati

Quattro funzioni lungo il processo di investimento.

La piattaforma trasforma l’intelligence sanitaria in azioni ricorrenti: definisce dove investire, genera opportunità, disciplina l’underwriting e sostiene la crescita della piattaforma.

Funzione 01Definizione della StrategiaIdentificare precocemente i trend e tradurli in logiche di selezione dei mercati.

Funzione 02Alimentare la pipelineConvertire l’intelligence di mercato in opportunità e relazioni mirate.

Funzione 03Eliminare la soggettivitàAttribuire score agli asset, benchmarkare operatori e strutturare underwriting verificabile.

Funzione 04Alimentare la crescitaSupportare capitalizzazione, controparti strategiche ed espansione della piattaforma.

Tre livelli · una piattaforma d’investimento

Modello operativo integrato e basato su evidenze.

Livello 01 · Fondazione

Evidenze + ricerca

Oltre 4 TB di dati sanitari e immobiliari da 140 fonti pubbliche, private e proprietarie.

Livello 02 · Team

Team + cultura

Medici, esperti di salute pubblica, ricercatori, data scientist, statistici e professionisti dell’investimento gestiscono la piattaforma.

Livello 03 · Strumenti

Strumenti di supporto decisionale

Oltre 70 strumenti predittivi analizzano trend, modellano la domanda, attribuiscono score agli asset e creano benchmark sugli operatori nel mercato.

La ricerca definisce gli strumenti. Il team li utilizza. Gli strumenti traducono l’insight in azione d’investimento ripetibile.

SPHERE Health Brief — lifetime risk and burden of dementia

Ricerca + Market Views

Ricerca pubblicata all’intersezione tra real estate sanitario e salute pubblica.

SPHERE produce ricerca proprietaria che definisce la strategia d’investimento, outlook di mercato e interpretazione di salute pubblica.

Genesi · Scala · Performance realizzata

Una piattaforma di infrastrutture sanitarie comprovata.

Due decenni di investimenti focalizzati sulla sanità, partnership istituzionali, analytics proprietarie e performance realizzata.

Due decenni di evoluzione disciplinata.

Pivot strategici che hanno composto la piattaforma attuale

2004

Fondata a Miami come Flagler Investments.

2010

Passaggio al real estate sanitario per allineare il capitale con l’accesso dei pazienti.

2014

Acquisita Prime Healthcare Analytics, aggiungendo intelligence proprietaria.

2018

Partnership avviate con Investcorp, Fosun-Prudential e Nuveen.

2021

Raggiunti $1B AUM su 39 asset in 15 stati.

2024-25

Riposizionata come SPHERE ed espansione in Europa.

Scala attuale della piattaforma.

Asset in gestione e in sviluppo · nov. 2025

$950MAUM · USA + Europa

$250MIn sviluppo

44Asset AUM

15Stati USA

Partner istituzionali

Investcorp

Fosun-Prudential

Nuveen

Leste

Walton StreetPartner istituzionale

Track record USA realizzato.

Eseguito su vintage healthcare opportunistic e value-add

9Operazioni realizzate

16Asset individuali

$288MTotale realizzato

~20.8%XIRR realizzato ponderato

1.82xMultiplo ponderato

Il focus d’investimento segue l’evoluzione dell’erogazione delle cure.

Settori infrastrutturali target

Strutture ambulatorialiCure ambulatoriali, procedurali e guidate dai medici.

Strutture inpatientInterventi a maggiore complessità e cure specialistiche.

Senior housingInfrastrutture di living, cura e longevità.

JFK Orthosphere

Oasis Orthopedic Hospital

PAM LTACH Pittsburgh

PAM Round Rock

Intento strategico

Europa: replicare la piattaforma con profondità locale.

L’espansione europea di SPHERE è supportata da uffici locali, senior leadership, sourcing relationship-driven e una piattaforma dedicata di data analytics costruita per replicare il modello statunitense nelle infrastrutture sanitarie europee.

Risposta di replicazione Locale, data-enabled, relationship-driven e validata da una transazione.

Presenza europea della piattaforma

Gli uffici locali creano profondità esecutiva.

Attuali: Parigi, Milano, Madrid e Londra. La Germania è in costituzione entro fine 2026.

Sourcing localeRelazioni con operatoriConoscenza regolatoriaUnderwriting cross-borderAccesso al capitale istituzionale

ParigiFranciaSPHERE Investments SASPartner: Inter Gestion

MilanoItaliaSPHERE Investments SASTeam locale SPHERE

MadridSpagnaSPHERE Investments EspañaPartner: Simplifika

LondraRegno UnitoSPHERE Investments UKPartner: Melcombe Partners

GermanyIn costituzioneSPHERE Investments GermanyPartner: da confermare

Piattaforma europea di data analytics

Piattaforma europea di healthcare intelligence

Un’infrastruttura europea dedicata HBSA e di market intelligence estende la disciplina analytics statunitense di SPHERE ai mercati sanitari europei.

SPHERE European market-ranking and operator benchmarking dashboard

SPHERE Europe analytics

Domanda / offertaMappatura dell’accesso

Scoring degli assetSenior care, outpatient, inpatient

OperatoriSegnali di benchmarking

PipelineAnalytics transazionali

Prima transazione europea

La prima transazione europea valida la piattaforma.

Transazione Parkway Life REIT / DomusVi

Nel dicembre 2024, SPHERE ha originato e strutturato la prima acquisizione europea di Parkway Life REIT: 11 case di cura francesi da DomusVi per EUR 111,2M, con PAREF Group come asset manager dell’operazione.

EUR 111.2MValore della transazione

11Strutture EHPAD

850Posti letto

12 yrsLease triple-net

Indicatori della pipeline europea

10Operazioni attive

EUR 190M+Volume pipeline

7.1%Cap rate medio

24.4 yrsWALT medio

Fonte: annuncio SGX di Parkway Life REIT, dic. 2024; SPHERE EuroFund Platform & Track Record, giugno 2026.

CapitaleAppetito istituzionale cross-border

OperatoriProntezza per sale-leaseback

OriginationRelazioni da specialisti di settore

Oltre il real estate

Oltre il real estate: un ecosistema di piattaforma con mindset di salute pubblica.

SPHERE estende la propria missione nelle infrastrutture sanitarie a finanza, diagnostica, innovazione venture-backed e salute comunitaria intergenerazionale.

Mindset di salute pubblica

Dagli asset all’accesso.

La piattaforma guarda ai sistemi di valore attorno alla cura, non solo agli edifici: accesso al capitale, accesso alla diagnostica, innovazione scientifica e connessione comunitaria.

FinanzaInfrastruttura di credito sanitario e equipment finance.

TecnologiaDiagnostica, AI e deployment intelligence.

ComunitàProgrammi che preservano storie e connettono generazioni.

Collaborazione per lo sviluppo commerciale su larga scala di Nanox.ARC

Abbinare tecnologia di imaging, site intelligence di SPHERE, accesso ai medici e relazioni nel mercato sanitario.

nanox.vision

Healthcare finance

Infrastruttura di credito integrata

Finanza sanitaria di precisione per provider, equipment e lending istituzionale healthcare.

finmd.com

VC supportato dai principal

Innovazione oltre la struttura

Esposizione selettiva a società che hanno un impatto positivo nel contesto della salute pubblica.

Salute comunitaria

SPHERE Generations

Connettere anziani e la fascia giovanile meno privilegiata della nostra società attraverso percorsi di apprendimento condiviso, mentorship e racconto della propria eredità.

Orizzonti condivisi

Architettura del team

Un team multidisciplinare costruito per le infrastrutture sanitarie.

SPHERE combina salute pubblica, medicina, investment management, analytics, finanza e real estate in un’unica piattaforma istituzionale.

Leadership globale

6 leaders

Didier Choukroun

Presidente e CEO

in

Strategia di piattaforma, capitale e origination.

Precedenti: Flagler; PIX; Colliers; Bouygues Immobilier.

Esther Egozi Choukroun

Managing Partner

in

Operations, governance ed esecuzione degli investimenti.

Precedenti: Mount Sinai; BNP Paribas; Perfumania.

Hervé Puyplat

Managing Partner

in

Real estate sanitario e strategia operatori.

Precedenti: Vitalia France; Kaufman & Broad.

Eli Karlin

Managing Partner

in

Prospettiva clinica, operativa e di investimento.

Precedenti: ACHE; Jackson & Mercy Hospitals.

Maricris Daza

Chief Financial Officer

in

Controlli finanziari, reporting e risk management.

Precedenti: Lloyd Jones; Vie Management; EY.

Haoting Huang

Managing Director, Data Analytics

in

Infrastruttura di ricerca e market intelligence.

Precedenti: Jolmo Investment Management.

Leadership europea

Fabrizio Bonavita

Managing Partner · Head of Europe

in

Leadership della piattaforma europea

Precedenti: Primonial REIM; SEDCO; AIG; BNP Paribas.

Stefano Ciravegna

Managing Partner, Italia

in

Sviluppo del mercato italiano e investimento istituzionale.

Precedenti: AIG; ING Clarion; Sterling; Goldman Sachs.

Lee Mays

Managing Partner, Spagna

in

Operations della piattaforma spagnola e sourcing locale.

Precedenti: Westdeutsche; Hines; Unitaria; Citicorp.

Greg Smith

Managing Partner, Regno Unito

in

Capitale UK, healthcare REIT e strategia real estate.

Precedenti: Moor Park; Links Healthcare REIT; British Land; Nomura.

Maxime Pain

Director, Francia

in

Esecuzione healthcare, ospedaliera e infrastrutturale.

Precedenti: AP-HP; ElseCare; EIFFAGE; GE Real Estate.

Investire in real estate e private equity per rafforzare la salute pubblica.

sphereinvestments.com

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Londra20 North Audley Street
London, W1K 6WE

Christus Surgical Hospital

Ortho AZ Surgical Center

Pennington Medical Center

Orthopedic Outpatient Surgical of St. Louis