Présentation institutionnelle

SPHERE Investments

Investissement en santé fondé sur les données probantes

Immobilier, opérations, analyse de données et capital stratégique au service de la santé publique.

Language EN FR IT ES DE

L’organisation des soins évolue

L’infrastructure doit suivre la réorganisation des soins.

Les systèmes de santé des pays à revenu élevé et des marchés de l’OCDE évoluent d’un traitement centralisé et épisodique vers des soins plus précoces, continus, préventifs, prédictifs et ancrés dans les communautés. Il en résulte une nouvelle thèse d’infrastructure : les soins doivent être plus proches des besoins, mieux adaptés à la gestion longitudinale de la santé et plus spécialisés là où la complexité l’exige.

Facteur 01

Vieillissement + longévité

Le vieillissement n’est plus seulement un sujet démographique. C’est un enjeu d’infrastructure : longévité, fragilité, déclin cognitif et dépendance accroissent la demande en logements seniors, soins assistés, unités mémoire, surveillance et environnements orientés vers la récupération.

Sources : U.S. Census / PRB ; Eurostat ; OCDE / projections UN WPP. Valeurs arrondies pour la présentation.

Part de la population 65+

US 2025~18%

US 2035~21%

EU 2025~22%

EU 2035~25%

OECD 20501 sur 4+

Facteur 02

Charge chronique + comportementale

Maladies chroniques, multimorbidité et santé mentale créent une demande récurrente et de longue durée dans les systèmes de santé développés. La charge est large aux États-Unis, complexe chez les Européens âgés, et de plus en plus comportementale à mesure que la santé mentale devient une composante structurelle des besoins de santé.

Sources : CDC, charge des maladies chroniques ; OCDE / Eurostat EU-SILC, Health at a Glance: Europe ; santé mentale OCDE. Valeurs arrondies pour la présentation.

Charge chronique et comportementale

États-Unis 1+ chronique~75%

UE 65+ multimorbidité~43%

Santé mentale OCDE1 sur 2

La demande récurrente exige de plus en plus prévention, diagnostics, surveillance, accès à la santé mentale et coordination des parcours.

Facteur 03

Médecine 4P

La médecine passe du traitement réactif à une gestion proactive de la santé : préventive, prédictive, personnalisée et participative. Prévention et prédiction nécessitent détection précoce, diagnostics plus nombreux, données longitudinales, surveillance et engagement du patient hors de l’hôpital.

Cadre : littérature sur la médecine P4 / médecine des systèmes et approche du Buck Institute.

Soins réactifsÉpisodes de maladie, intervention tardive, recours centré sur l’hôpital.

Prédictif + préventifDétection plus précoce, parcours personnalisés, surveillance et comportements de santé participatifs.

Facteur 04

Réorganisation du continuum de soins

Le continuum se réorganise autour d’un engagement santé plus précoce et tout au long de la vie, de l’accès ambulatoire, de la gestion des soins chroniques et comportementaux, des soins à domicile et aux seniors, des environnements aigus spécialisés de haute complexité, ainsi que de la récupération / réadaptation.

Synthèse SPHERE des tendances de soins dans les marchés développés.

Bien-êtreprévention · dépistage · longévitétout au long de la vie

AmbulatoireASC · MOB · soins urgents · diagnosticsdistribué

Chronique / comportementalgestion · accès · coordinationrécurrent

Domicile / seniorssurveillance · assistance · habitatcontinu

STACH spécialiséintervention complexe à forte acuitéciblé

Récupération / réadaptationpost-aigu · retour à la fonctionrésultats

Conséquence pour l’infrastructure Les actifs historiques ont été conçus pour une capacité épisodique. L’immobilier de santé devient désormais la couche opérationnelle physique des nouveaux modèles de soins.

OùLes soins se rapprochent des besoins : bien-être, ambulatoire, communauté, domicile et senior living.

PourquoiVieillissement, maladies chroniques, santé comportementale, prévention et nouveaux modèles de soins.

CommentPar une infrastructure conçue pour l’usage, adaptable et informée par les données.

Sector complexity

L’immobilier de santé se situe à l’intersection de plusieurs systèmes.

Les moteurs de la demande sont visibles. La discipline consiste à comprendre les variables opérationnelles qui façonnent la performance des infrastructures de santé : économie des opérateurs, main-d’œuvre, politiques publiques, remboursement, évolution clinique, géographie, structure de propriété, recherche et IA, marchés de capitaux et obsolescence des actifs.

Couche opérationnelleInfrastructure de santéUne plateforme physique pour des soins réglementés, intensifs en main-d’œuvre et activés par les données.

Variable 03Politiques publiquesLes priorités de politique de santé, les régimes d’autorisation et la supervision de la qualité influencent l’accès, le financement, l’orientation stratégique et la planification des capacités.

Variable 04RemboursementTarifs, mix payeurs et modèles de paiement structurent l’économie des services et la capacité de réinvestissement des opérateurs.

Variable 01Économie des opérateursMarges, taux d’utilisation, case mix et performance des lignes de service influencent la capacité de réinvestissement et la durabilité des actifs.

Variable 02Intensité de main-d’œuvreDisponibilité, rétention et productivité des équipes définissent de plus en plus capacité, qualité et performance opérationnelle.

Variable 08Recherche + IAInnovation clinique, workflows activés par l’IA et infrastructure de données transforment diagnostics, surveillance, staffing et conception des établissements.

Variable 09Marchés de capitauxLes conditions de fonds propres, dette et liquidité influencent recapitalisations, modernisations et transitions de propriété.

Variable 05Évolution cliniqueMigration ambulatoire, prévention, santé comportementale et modèles de soins chroniques modifient les besoins physiques des soins.

Variable 06Géographie + accèsLes moyennes nationales masquent la réalité ; besoins de santé, capacité, résultats et offre de prestataires varient fortement aux niveaux local et régional.

Structure de marchéParc détenu par les opérateursUne grande partie du secteur reste détenue et gérée par les prestataires de santé, créant fragmentation et potentiel d’institutionnalisation.

Variable 07Obsolescence des actifsLes actifs historiques sont souvent décalés par rapport à la technologie, l’accès, l’énergie, les flux patients et les nouveaux besoins de soins.

Pourquoi la spécialisation compte

La complexité crée des barrières à l’entrée.

L’infrastructure de santé ne peut pas être évaluée uniquement par le loyer, l’emplacement et la durée du bail. Elle exige une lecture du système de santé autour de l’actif.

Preuve structurelle

La propriété reste opérationnellement imbriquée.

Contrairement à des secteurs immobiliers plus institutionnalisés, les établissements de santé restent souvent intégrés aux bilans des opérateurs, aux réseaux de soins et aux systèmes locaux de prestation.

US + EUImportant parc encore exploité par le propriétaire ou contrôlé par l’opérateur

BarrièreComplexité des politiques, réglementation, main-d’œuvre, capital et modèles de soins

Implication d’investissement

Les plateformes spécialisées voient ce que le capital généraliste manque.

Pour SPHERE, la complexité du système devient un avantage de sourcing, d’underwriting, de modernisation et de partenariat.

ConclusionL’infrastructure de santé ne peut pas être underwritée comme de l’immobilier conventionnel.

Elle opère à l’intersection des soins, des politiques publiques, du remboursement, de la réglementation, du travail, des opérations, de la recherche, de l’allocation du capital, de la géographie, de la structure de propriété et de la modernisation des infrastructures.

Pourquoi SPHERE existe

SPHERE a été créée pour la complexité de l’infrastructure de santé moderne.

L’infrastructure de santé ne se comprend pas à travers les seuls indicateurs immobiliers. SPHERE intègre intelligence clinique, santé publique, opérations, démographie, politiques publiques et marchés de capitaux dans un cadre d’investissement unique fondé sur les données probantes.

Thèse fondatrice

Une classe d’actifs différente exige une plateforme d’investissement différente.

SPHERE est née d’un décalage structurel : les soins devenaient plus distribués, pilotés par les données et intensifs en opérations, tandis que les cadres d’investissement restaient largement centrés sur l’actif.

Fondé sur les données probantesDécisions d’investissement fondées sur la demande de santé, l’accès, les résultats et les données système.

Piloté par des expertsPerspectives médicales, de santé publique et opérationnelles intégrées à la logique d’underwriting.

Intégré + scalableCapacités verticalement intégrées conçues pour se déployer à travers actifs, opérateurs, géographies et solutions de capital.

Architecture de plateforme

De l’intelligence à l’exécution

Allocation du capital

Conviction d’investissementStratégie, sélection des marchés, sélection des actifs et formation du capital.

↓

Intelligence santé

Santé publique + contexte cliniqueDemande, parcours de soins, épidémiologie, accès et interprétation des politiques publiques.

Couche analytique

Données, cartographie et outils d’aide à la décisionAnalyses géospatiales, démographiques, d’offre, d’opérateurs et de marché.

Couche opérationnelle

Opérateurs, systèmes et partenariatsRelations qui éclairent l’exécution, la diligence et la modernisation des actifs.

Couche infrastructure

Actifs réels comme plateformes de soinsÉtablissements adaptés au lieu, au mode et à la raison des soins.

Pourquoi c’est important

La spécialisation devient l’avantage d’underwriting.

Meilleurs marchésIdentifier où demande, offre, accès et démographie créent un besoin durable.

Meilleurs opérateursÉvaluer la résilience, l’adéquation au modèle de soins et le potentiel de partenariat.

Meilleurs actifsUnderwriter l’adaptabilité, l’obsolescence et le potentiel de modernisation.

Meilleure gestionAméliorer l’exécution post-acquisition, les opérations des actifs et le repositionnement stratégique.

Meilleurs résultats financiersTransformer une meilleure sélection et gestion en performance ajustée du risque plus solide.

Meilleurs résultats + expérienceAligner l’infrastructure avec l’accès des patients, la qualité des soins et l’expérience.

PLATEFORME D’INTELLIGENCE DES DONNÉES

La couche d’intelligence éclaire tout le cycle d’investissement.

La plateforme analytique de SPHERE transforme recherche, données et expertise en outils utilisés à chaque étape de l’exécution d’investissement.

70+Outils prédictifs

4+TBDonnées sous gestion

140Sources intégrées

10Domaines de données

Quatre fonctions sur l’ensemble du processus d’investissement.

La plateforme transforme l’intelligence santé en actions répétables : elle définit où investir, génère des opportunités, discipline l’underwriting et soutient la croissance de la plateforme.

Fonction 01Éclairer la stratégieIdentifier les tendances tôt et les traduire en logique de sélection de marchés.

Fonction 02Alimenter le pipelineConvertir l’intelligence de marché en opportunités et relations ciblées.

Fonction 03Réduire les biaisScorer les actifs, benchmarker les opérateurs et structurer un underwriting auditable.

Fonction 04Accélérer la croissanceSoutenir la capitalisation, les contreparties stratégiques et l’expansion de la plateforme.

Trois couches · une plateforme d’investissement

Modèle opérationnel intégré, fondé sur les données probantes.

Couche 01 · Fondations

Données probantes + recherche

4+ To de données santé et immobilières issues de 140 sources publiques, privées et propriétaires.

Couche 02 · Équipe

Équipe + culture

Médecins, experts en santé publique, chercheurs, data scientists, statisticiens et professionnels de l’investissement opèrent la plateforme.

Couche 03 · Outils

Outils d’aide à la décision

70+ outils prédictifs analysent les tendances, modélisent la demande, scorent les actifs et benchmarkent les opérateurs.

La recherche nourrit les outils. L’équipe les opère. Les outils traduisent l’insight en actions d’investissement répétables.

SPHERE Health Brief — lifetime risk and burden of dementia

Recherche + perspectives de marché

Recherche publiée à l’intersection de l’immobilier de santé et de la santé publique.

SPHERE produit une recherche propriétaire qui éclaire la stratégie d’investissement, les perspectives de marché et l’interprétation de santé publique.

Genèse · Échelle · Performance réalisée

Une plateforme d’infrastructure de santé éprouvée.

Deux décennies d’investissement centré sur la santé, de partenariats institutionnels, d’analytics propriétaires et de performance réalisée.

Deux décennies d’évolution disciplinée.

Pivots stratégiques ayant composé la plateforme actuelle

2004

Fondée à Miami sous le nom de Flagler Investments.

2010

Repositionnement vers l’immobilier de santé pour aligner le capital avec l’accès aux soins.

2014

Acquisition de Prime Healthcare Analytics, ajoutant une intelligence propriétaire.

2018

Partenariats formés avec Investcorp, Fosun-Prudential et Nuveen.

2021

Atteinte de $1B AUM sur 39 actifs in 15 states.

2024-25

Repositionnement sous SPHERE et expansion en Europe.

Échelle actuelle de la plateforme.

Actifs sous gestion et en développement · nov. 2025

$950MAUM · États-Unis + Europe

$250MEn développement

44Actifs AUM

15États américains

Partenaires institutionnels

Investcorp

Fosun-Prudential

Nuveen

Leste

Walton StreetPartenaire institutionnel

Track record U.S. réalisé.

Exécuté sur des millésimes santé opportunistes et value-add

9Transactions réalisées

16Actifs individuels

$288MTotal réalisé

~20.8%XIRR réalisé pondéré

1.82xMultiple pondéré

La thèse d’investissement suit l’évolution des soins.

Secteurs d’infrastructure ciblés

Établissements ambulatoiresSoins ambulatoires, procéduraux et pilotés par les médecins.

Établissements d’hospitalisationInterventions de plus haute complexité et soins spécialisés.

Logements seniorsInfrastructure de vie, de soins et de longévité.

JFK Orthosphere

Oasis Orthopedic Hospital

PAM LTACH Pittsburgh

PAM Round Rock

Intention stratégique

Europe : répliquer la plateforme avec une profondeur locale.

L’expansion européenne de SPHERE repose sur des bureaux locaux, une direction senior, un sourcing relationnel et une plateforme dédiée de data analytics conçue pour répliquer le modèle américain dans les infrastructures de santé européennes.

Réponse de réplication Locale, activée par les données, relationnelle et validée par une transaction.

Empreinte européenne de la plateforme

Les bureaux locaux créent une profondeur d’exécution.

Actuel : Paris, Milan, Madrid et Londres. L’Allemagne est en formation avant fin 2026.

Sourcing localRelations opérateursConnaissance réglementaireUnderwriting transfrontalierAccès au capital institutionnel

ParisFranceSPHERE Investments SASPartenaire : Inter Gestion

MilanItalieSPHERE Investments SASÉquipe locale SPHERE

MadridEspagneSPHERE Investments EspañaPartenaire : Simplifika

LondresRoyaume-UniSPHERE Investments UKPartenaire : Melcombe Partners

GermanyEn formationSPHERE Investments GermanyPartenaire : à confirmer

Plateforme européenne de data analytics

Plateforme européenne d’intelligence santé

Une infrastructure européenne dédiée de HBSA et d’intelligence de marché prolonge la discipline analytique américaine de SPHERE dans les marchés de santé européens fondés sur la nomenclature NUTS.

SPHERE European market-ranking and operator benchmarking dashboard

Analytics SPHERE EuropeBenchmark opérateurs, classement des marchés et vues pipeline par pays

Demande / offreCartographie de l’accès

Scoring des actifsSenior care, ambulatoire, hospitalisation

OpérateursSignaux de benchmarking

PipelineAnalytics transactionnelles

Première transaction européenne

La première transaction européenne valide la plateforme.

Transaction Parkway Life REIT / DomusVi

En décembre 2024, SPHERE a originé et structuré la première acquisition européenne de Parkway Life REIT : 11 EHPAD français acquis auprès de DomusVi pour 111,2 M EUR, avec PAREF Group en soutien de l’exécution locale et de la gestion continue.

EUR 111.2MValeur de transaction

11Établissements EHPAD

850Lits

12 yrsBail triple-net

Indicateurs de pipeline européen

10Transactions actives

EUR 190M+Volume de pipeline

7.1%Cap rate moyen

24.4 yrsWALT moyen

Source : annonce SGX de Parkway Life REIT, déc. 2024 ; SPHERE EuroFund Platform & Track Record, juin 2026.

CapitalAppétit institutionnel transfrontalier

OpérateursPréparation aux sale-leaseback

OriginationRelations de spécialistes sectoriels

Au-delà de l’immobilier

Au-delà de l’immobilier : un écosystème de plateforme orienté santé publique.

SPHERE étend sa mission d’infrastructure de santé à la finance, au diagnostic, à l’innovation soutenue par le capital-risque et à la santé communautaire intergénérationnelle.

État d’esprit santé publique

Des actifs vers l’accès.

La plateforme cible les systèmes autour des soins, et pas seulement les bâtiments : accès au capital, accès au diagnostic, innovation scientifique et lien communautaire.

FinanceInfrastructure de crédit santé et de financement d’équipements.

TechnologieDiagnostics, IA et intelligence de déploiement.

CommunautéProgrammes qui préservent les histoires et relient les générations.

Collaboration de déploiement Nanox.ARC

Associer la technologie d’imagerie à l’intelligence de site, à l’accès médecins et aux relations de marché santé de SPHERE.

nanox.vision

Finance santé

Infrastructure de crédit intégrée

Financement santé de précision pour prestataires, équipements et crédit institutionnel de santé.

finmd.com

VC financé par les principaux

Innovation au-delà de l’établissement

Exposition sélective à des entreprises qui font progresser les adjacences de santé publique.

Santé communautaire

SPHERE Generations

Relier les personnes âgées et les jeunes défavorisés par l’apprentissage partagé, le mentorat et la transmission des histoires de vie.

Horizons partagésMémoire imprimée

Architecture de l’équipe

Une équipe multidisciplinaire construite pour l’infrastructure de santé.

SPHERE réunit santé publique, médecine, gestion d’investissement, analytics, finance et immobilier au sein d’une plateforme institutionnelle unique.

Leadership mondiale

6 leaders

Didier Choukroun

Président-directeur général

in

Stratégie de plateforme, capital et origination.

Exp. ant. : Flagler ; PIX ; Colliers ; Bouygues Immobilier.

Esther Egozi Choukroun

Managing Partner

in

Opérations, gouvernance et exécution d’investissement.

Exp. ant. : Mount Sinai ; BNP Paribas ; Perfumania.

Hervé Puyplat

Managing Partner

in

Immobilier de santé et stratégie opérateurs.

Exp. ant. : Vitalia France ; Kaufman & Broad.

Eli Karlin

Managing Partner

in

Perspective clinique, opérationnelle et d’investissement.

Exp. ant. : ACHE ; Jackson & Mercy Hospitals.

Maricris Daza

Directrice financière

in

Contrôles financiers, reporting et discipline du risque.

Exp. ant. : Lloyd Jones ; Vie Management ; EY.

Haoting Huang

Managing Director, Data Analytics

in

Infrastructure de recherche et intelligence de marché.

Exp. ant. : Jolmo Investment Management.

Leadership européenne

Fabrizio Bonavita

Managing Partner · Head of Europe

in

Leadership de la plateforme européenne et exécution capital.

Exp. ant. : Primonial REIM ; SEDCO ; AIG ; BNP Paribas.

Stefano Ciravegna

Managing Partner, Italie

in

Exécution italienne et investissement institutionnel.

Exp. ant. : AIG ; ING Clarion ; Sterling ; Goldman Sachs.

Lee Mays

Managing Partner, Espagne

in

Opérations de plateforme en Espagne et sourcing local.

Exp. ant. : Westdeutsche ; Hines ; Unitaria ; Citicorp.

Greg Smith

Managing Partner, Royaume-Uni

in

Capital UK, healthcare REIT et stratégie immobilière.

Exp. ant. : Moor Park ; Links Healthcare REIT ; British Land ; Nomura.

Maxime Pain

Directeur, France

in

Exécution santé, hôpital et infrastructure.

Exp. ant. : AP-HP ; ElseCare ; EIFFAGE ; GE Real Estate.

Investir dans l’immobilier et le private equity pour renforcer la santé publique.

sphereinvestments.com

Siège Miami2 South Biscayne Boulevard, Suite 2000
Miami, Florida 33131 - USA

Paris38 Avenue de l'Opera
Paris, 75002 - France

MadridPaseo de la Castellana, 81
Madrid 28046 - Spain

MilanVia Mascagni 33
Milan, Italy

Londres20 North Audley Street
London, W1K 6WE

Christus Surgical Hospital

Ortho AZ Surgical Center

Pennington Medical Center

Orthopedic Outpatient Surgical of St. Louis